北京理工大学管理与经济学院《证券估价》讲义
K—贴现率(市场利率或必要报酬率) i— 债券票面利息率(息票率)例2—1 二、一次还本付息(不计复利)的债券其债券内在价值为 F+(F×i×n) P = ——————— (1+ K)n =(F+F× i×n)?PVIF ****** 公式(2—3) 三、零息债券(zero coupon bond) 纯贴息债券(pure discount bond) 贴息发行债券以低于面值的价格出售、不支付利息、到期还本的债券,是一种以价格增殖的形式作为投资者回报的债券。其债券内在价值为 F P= —————=F?PVIF ****** 公式(2—4) (1+K)n 四、半年付息一次的债券(semiannual compounding of interest) 美国债券大多数为此种债券。其债券内在价值为 I/2 F P=∑————— + ————— (t=1,2,3,,,2n) (1+K/2)t(1+K/2)2n =(I/2)?PVIFA k/******+F?PVIF k/****** 公式(2—5) 例2—2(P29) 五、永久债券(perpetual bond)无还本期、定期支付利息直到永远的债券。例如,英国统一公债(CONSOL)、美国举债建造巴拿马运河的债券。其债券内在价值 为 P=I/K 公式(2—6) 二、与债券价值有关的几个问题 (一)利率与发行价格(P29) 例2—3(P29) 市场利率上升,债券价格下降; 市场利率下降,债券价格上升。 (二)债券的收益率 1.到期收益率:是债券按当前市价购买并持有至到期日所产生的预期报酬率,具体就是使债券预期现金流量等于债券市场价格的贴现率。 2.到期收益率与半年付息(P31) (三)市场收益率的变化与债券价格 不同类型债券、市场收益率和债券价格之间的关系 非零息债券零息债券永久债券 息票率(%) 10 0 10 持有期限(年)1010无限期 票面价值(元) 1000 ****** 市场收益率 ******% ****** ******% ****** ****** ******% ****** 债券价格对 ******%******% ******% 市场收益率的敏感性 =(价格******% -价格******% ) 价格******% ……………………
  • 类型:

    金融证券

  • 格式:

    PPT

  • 大小:

    183

  • 系统:

    Win9X/XP/Vista/7/8/10

  • 运行:

    PowerPoint

  • 语言:

    简体中文

  • 更新:

    2015-12-19 22:00:00

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